图片源于：https://www.cnbc.com/2025/01/29/bank-of-canada-cuts-rates-says-tariff-war-could-be-very-damaging.html
加拿大央行于2024年9月4日星期三宣布，将其关键政策利率下调25个基点至3%，并削减经济增长预测，表示对美国关税可能导致持续高通胀的担忧。
美国总统唐纳德·特朗普承诺将在星期六对所有来自加拿大的进口征收25%的关税。加拿大75%的商品和服务出口都销往美国。
加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆在新闻发布会的开场致辞中表示：“长期且广泛的贸易冲突将严重损害加拿大的经济活动。”
他指出，这种战争的前景使得经济前景更加不明朗。
麦克勒姆提到，关税的大幅增加将对加拿大产生初步的一次性影响，而货币政策对此无能为力。
“我们不想看到这种初始价格水平的提高广泛渗透到其他价格和工资中，并最终变成持续性通胀，”他说。
如果通胀压力比通缩压力更快地传导，“货币政策将不得不更加关注防范持续性通胀，”他说，但没有具体提到提高利率。
麦克勒姆警告称，由美国引发的关税战争可能会造成重大经济损害。
在央行的货币政策报告中提到，如果加拿大和其他国家对美国实施25%的报复性关税，这可能在第一年削减加拿大的经济增长2.5个百分点，第二年再削减1.5个百分点。
此次利率下调标志着央行连续第六次降低借贷成本。尽管通胀持续保持在央行1-3%目标区间的中点附近，但经济增长依然迟滞。
央行在声明中表示：“由于通胀在2%左右且经济处于过剩供应状态，决策委员会决定进一步将政策利率下调25个基点至3%。”
在此次决定之后，加元立刻走弱，但随后与美元的汇率趋于平稳。
货币市场预期，下次央行货币政策决策公告（3月12日）可能再次下调25个基点的概率超过43%。
BMO资本市场的首席经济学家道格·波特表示：“如果面临美国的关税，且央行将处于艰难境地，但我们的观点是，他们将会在利率削减方面采取更积极的措施。”
这家央行面临的挑战在于，美国关税可能同时推动通胀上升——理论上促使提高利率——而且可能削减增长，理论上在这种情况下则需要更多的刺激政策。
麦克勒姆表示：“作为一个单一工具，我们的政策利率无法同时应对较弱的产出和较高的通胀。”
不过，他表示，央行可以帮助经济适应，特别是考虑到通胀较低。
央行还宣布，其旨在消除疫情期间注入经济的过剩流动性的量化紧缩计划将在3月结束。
作为全球央行中减息力度较大的之一，加拿大央行将2025年的经济增长展望下调至1.8%，低于去年10月预测的2.1%。
预计2026年的经济增长也将下调至1.8%，低于此前的2.3%。
央行还将2025年的通胀预期从2.2%上调至2.3%，并将2026年的通胀预期从2.0%上调至2.1%。
这些预测并未考虑到可能的美国关税。
由于加拿大经济在过去六个季度的人均基础上持续萎缩，所观察到的大部分增长都是由人口增加所支持。
考虑到联邦政府新制定的移民限制，加拿大预计在2025年和2026年将出现0.2%的人口下降。
