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加拿大银行广泛预计将在本周加速货币政策宽松，以应对疲弱的经济增长和通货膨胀可能低于央行目标的担忧。
最近几周，分析师和投资者们已集中注意力于加拿大全国银行可能在10月23日将政策利率下调50个基点至3.75%的想法。这将是继连续三次25个基点降息之后，进一步加快银行努力将借贷成本恢复到更正常水平的努力。
利率决策从来没有十拿九稳，而一些湾街的分析师认为，加拿大银行可能会继续采取25个基点的幅度。但是，大幅降息的理由已经增强。
“当你看到所有因素都在一起时，有充分的理由快速行动并降息，”曾在加拿大银行担任副行长并现任不列颠哥伦比亚大学经济学教授的保罗·博德里（Paul Beaudry）在接受采访时表示。
在8月，加拿大的年度通货膨胀率首次达到央行设定的2%目标，然后在9月降至1.6%。加拿大的经济增长乏力，失业率急剧上升，消费者和企业的信心都不高。
简而言之，大多数经济学家认为利率当前的水平——至少高出央行认定的中性水平一个百分点——在经济周期的这个阶段过于紧缩，因为通货膨胀不再构成威胁，而衰退风险是真实存在的。
“快速降息的确有其成本。你不想看起来不稳定。但是提出降低利率的理由确实存在，”博德里在与采访中表示，他去年从中央银行退休。
在上周末，利率掉期市场预计，本周三进行50个基点降息的概率超过90%，根据LSEG的数据。同时，路透社对29位分析师的调查显示，19位都是押注这一结果。
加拿大银行行长蒂夫·麦克雷姆（Tiff Macklem）在最近的出席活动中表示，如果通货膨胀和经济增长低于预期，50个基点的降息方案是有可能的。就这两项指标而言，数据都未能达到该行的预测。
7月的季度货币政策报告预计第三季度的国内生产总值（GDP）将以年化2.8%的速度增长。然而，加拿大统计局的最新数据表明，实际的增长率介于1%和1.5%之间。
此外，前景中有许多不利因素，包括未来两年大量昂贵的抵押贷款重置，以及新的联邦临时移民上限，这将减缓人口增长——在近年来推动整体经济增长的少数动力之一。
与此同时，通货膨胀似乎在提前恢复到正常水平。最新的总体通货膨胀率的下降主要是由于油价下跌，这一波动性较大的因素通常被央行淡化。然而，剔除波动性价格的核心通货膨胀指标正在接近2%，商品和服务的价格压力在很大范围内变得不那么普遍。
通货膨胀从2022年的四十年高位回落是全球现象。但加拿大的通货膨胀下降速度尤为迅速，这是因为该国对高利率的敏感程度高于许多其他国家。这是由于家庭债务水平高以及每几年的抵押贷款重置。如果消费者在偿还债务上花费更多，他们在其他方面的支出就会减少，从而影响需求并抑制价格压力。
太平洋投资管理公司（PIMCO）的经济学家艾莉森·博克斯（Allison Boxer）在接受采访时表示：“加拿大的情况非常突出，不仅相对美国，而且相对更广泛的发达市场，失业率显著上升，而通货膨胀不仅快速下降，而且我们认为明年还存在低于加拿大银行目标的风险。”
如果加拿大银行本周提速降息，那么它将与美国联邦储备银行（Fed）形成不同的轨迹。美联储在上个月启动了自己的放宽周期，降息50个基点。然而，最近几周，强于预期的通货膨胀、就业和支出数据导致市场对美联储未来放松节奏定价较慢。
由于不同国家的相对利率水平会影响货币汇率，加拿大美元在过去一个月中明显贬值，因为债券市场已经为加拿大银行和美联储不同的前景进行定价。
加拿大帝国商业银行资本市场的外汇策略主管莎拉·英（Sarah Ying）表示，加拿大银行不太可能受到加元贬值的限制。在理论上，这可能推高通货膨胀，因为进口商品的成本上升。但英表示，大多数货币变动只会对通货膨胀增加一小部分。
“货币会变动，但不会变动到一个灾难性的程度，”她在接受采访时表示。“即使在美联储最鹰派的情况下，或者加拿大全国银行与美联储之间存在最极端的分歧时，我们也不会对核心通货膨胀产生重大影响。”
对于许多加拿大人而言，关键问题是较大幅度的降息是否会降低抵押贷款利率。在这一点上，可能会有一些失望。
固定利率抵押贷款的利率基于长期债券收益率，而不是直接由加拿大银行控制的隔夜利率。债券收益率已经在预期进一步降息的情况下大幅下降，这意味着加拿大全国银行的降息周期的许多部分已经反映在固定利率抵押贷款中。
尽管如此，如果加拿大全国银行继续发出鸽派信号，市场开始期待这一降息周期的政策利率下限更低，这可能会拉低债券收益率和抵押贷款利率。
“当然，还有全球动态，包括美国发生的事情，”PIMCO的博克斯说。“但是，在我们看到加拿大全国银行更积极的降息周期的情况下，你会期望更广泛的中间利率也会受益于此。
